Департамент банковского аудита о возможности отнесения ценных бумаг, включенных в Ломбардный список Банка России, в группу ценных бумаг с низким риском для целей расчета рыночного риска

Мнение консультантов.

Положением № 387-П установлен порядок расчета кредитными организациями величины рыночного риска, то есть риска возникновения финансовых потерь (убытков) вследствие изменения текущей (справедливой) стоимости ценных бумаг и производных финансовых инструментов, а также курсов иностранных валют и (или) учетных цен на драгоценные металлы.

Приведенная в пункте 1.3 Положения № 387-П формула расчета совокупной величины рыночного риска предписывает его определение следующим образом: РР = 12,5 x (ПР + ФР) + ВР[1].

Расчет процентного риска, как это предусмотрено пунктом 2.2 Положения № 387-П, осуществляется путем суммирования величин общего процентного риска (далее по тексту – ОПР), то есть риска неблагоприятного изменения текущей (справедливой) стоимости ценных бумаг и производных финансовых инструментов, связанного с рыночными колебаниями процентных ставок, и специального процентного риска (далее по тексту – СПР), то есть риска неблагоприятного изменения текущей (справедливой) стоимости ценных бумаг и производных финансовых инструментов под влиянием факторов, связанных с эмитентом ценных бумаг, а также сроков, оставшихся до погашения ценных бумаг, и валюты, в которой номинированы и (или) фондированы ценные бумаги.

Пунктом 2.3 Положения № 387-П предусмотрено при расчете СПР отнесение всех чистых длинных и коротких позиций к одной из групп:

§ ценные бумаги и производные финансовые инструменты без риска;

§ ценные бумаги и производные финансовые инструменты с низким риском;

§ ценные бумаги и производные финансовые инструменты со средним риском;

§ ценные бумаги и производные финансовые инструменты с высоким риском,

с последующим их взвешиванием на соответствующий коэффициент риска от 0 до 12 процентов.

В пунктах 2.4-2.7 Положения № 387-П регулятором определены характеристики ценных бумаг, соответствующих каждой из указанных групп. В частности, пунктом 2.5 Положения № 387-П к ценным бумагам с низким риском, в числе прочих, отнесены ценные бумаги, эмитированные юридическими лицами (выпуски ценных бумаг), имеющими (имеющие) рейтинг долгосрочной кредитоспособности по обязательствам в иностранной или национальной валюте по международной шкале, присвоенный как минимум двумя рейтинговыми агентствами на уровне не ниже «BBB-» по классификации рейтинговых агентств «Standard & Poor's» или «Fitch Ratings» либо «Baa3» по классификации рейтингового агентства «Moody's Investors Service».

Как справедливо упомянуто в тексте вопроса, в пункте 1 Информации Банка России от 24.12.2014г. «О критериях включения в Ломбардный список Банка России/исключения из Ломбардного списка Банка России ценных бумаг, выпускаемых в рамках программ облигаций» отражено, что Совет директоров Банка России принимает решение о включении Программы облигаций в Ломбардный список Банка России/исключении Программы облигаций из Ломбардного списка Банка России с учетом того, что при этом должны выполняться некоторые условия, одним из которых является:

§ для эмитентов, являющихся кредитными организациями – наличие как минимум одного рейтинга по международной шкале на уровне не ниже «BB»/«Ba2» по классификации рейтинговых агентств «Standard & Poor's», «Fitch Ratings»/«Moody's Investors Service»;

§ для эмитентов, не являющихся кредитными организациями – наличие как минимум одного рейтинга по международной шкале на уровне не ниже «B-»/«B3» по классификации рейтинговых агентств «Standard & Poor's», «Fitch Ratings»/«Moody's Investors Service».

То есть, одним из критериев для включения облигаций в Ломбардный список Банка России является наличие у эмитента одного международного рейтинга не ниже порогового значения, определенного Банком России для включения в Ломбардный список.

Нормативными требованиями Банка России применение критериев, используемых для оценки возможности включения облигаций в Ломбардный список Банка России, для целей расчета рыночного риска в соответствии с требованиями Положения № 387-П не предусмотрено.

Помимо этого, комплексный анализ критериев, установленных для включения в Ломбардный список Банка России, и характеристик, определенных пунктом 2.5 Положения № 387-П для отнесения ценных бумаги и производных финансовых инструментов в группу с низким риском, в отношении наличия международного рейтинга показывает, что подходы Банка России, определенные для оценки рискованности инвестиций в ценные бумаги и производные финансовые инструменты, существенно жестче требований, установленных для включения ценных бумаг в Ломбардный список: требуется два рейтинга уровнем выше[2].

Предполагаем, что устанавливаемые Банком России требования к уровню риска, возникающего при осуществлении рефинансирования коммерческих банков существенно ниже по причине небольшого количества у банков активов, удовлетворяющих более высоким требованиям. В таких условиях рефинансирование кредитных организаций будет затруднено, что, в свою очередь, существенно сократит арсенал инструментов Банка России, используемых для поддержания ликвидности банковской системы РФ.

Таким образом, по нашему мнению, присутствие ценной бумаги в Ломбардном списке Банка России не является подтверждением того, что она отвечает критериям отнесения к группе с низким риском в целях расчета рыночного риска с соответствии с Положением № 387-П.

Документы и литература.

1. Положение № 387-П – Положение Банка России от 28.09.2012г. № 387-П «О порядке расчета кредитными организациями величины рыночного риска».

Ответы на самые интересные вопросы на нашем телеграм-канале knk_banki